거래 화성시: 옵션 시장 효율성 및 상자 확산 전략

옵션 시장 효율성 및 박스 확산 전략.

Randall S Billingsley와 Don M Chance.

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Laurent Deville & Fabrice Riva, 2007. "옵션 시장의 유동성 및 차익 거래 : 생존 분석 접근법,"Post-Print halshs-00673244, HAL. Laurent Deville & Fabrice Riva, 2007. "옵션 시장에서의 유동성 및 차익 거래 : 생존 분석 접근법", 인쇄물 halshs-00162221, HAL. Ackert, Lucy F. & Tian, Yisong S., 2001. "지수 옵션 시장의 효율성과 주식 바구니의 거래", Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol. 25 (9), pages 1607-1634, September.

Lucy F. Ackert & Yisong S. Tian, 1999. "인덱스 옵션 시장에서의 효율성과 주식 바구니에서의 거래", FRB Atlanta Working Paper 99-5, Atlanta 연방 준비 은행.

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박스 스프레드 (긴 박스)

Box spread 또는 long box는 상응하는 곰 풋 스프레드와 함께 스프레드 스프레드를 매수하는 것과 동시에 동일한 스트라이크 가격과 만기 날짜를 갖는 두 가지 스프레드 모두를 포함하는 일반적인 재정 거래 전략입니다. 긴 상자는 스프레드가 만료 값과 관련하여 비싸지 않은 경우 사용됩니다.

1 OTM 통화 판매.

제한된 위험없는 이익.

본질적으로 arbitrater는 단순히 동일한 스프레드를 매매하고 상자에 대해 지불 한 가격이 스프레드의 결합 만료 값보다 현저히 낮 으면 위험이없는 수익을 즉시 잠글 수 있습니다.

상자 만기 값 = 높은 가격 - 낮은 가격.

무위험 수익 = 상자 만기일 - 순 프리미엄 지불.

XYZ 주식이 6 월에 45 달러에서 거래되고 있고 다음 가격을 사용할 수 있다고 가정합니다.

황소 콜 스프레드를 사는 것은 JUL 40 전화를 600 달러에 구입하고 JUL 50 콜을 100 달러에 판매하는 것입니다. 황소 콜 확산 비용 : $ 600 - $ 100 = $ 500.

곰돌이 퍼레이드를 사는 것은 JUL 50을 600 달러에 구입하고 JUL 40을 150 달러에 판매하는 것입니다. 곰은 $ 600 - $ 150 = $ 450의 비용을 씁니다.

박스 스프레드의 총 비용은 $ 500 + $ 450 = $ 950입니다.

상자의 만료 값은 ($ 50 - $ 40) x 100 = $ 1000으로 계산됩니다.

상자 스프레드의 총 비용이 만료 값보다 작기 때문에 긴 상자 전략을 사용하면 위험을 초래하지 않는 재주문이 가능합니다. 박스 스프레드의 만기 값은 실제로 관련된 옵션의 파업 가격의 차이라는 것을 알 수 있습니다.

XYZ가 $ 45로 변경되지 않은 경우, JUL 40 전화와 JUL 50 전화는 쓸모 없게 만료되며 JUL 40 전화와 JUL 50 전화는 모두 $ 500 고유 가치로 만료됩니다. 따라서 만료시 상자의 총 가치는 $ 500 + $ 500 = $ 1000입니다.

7 월에 만기가되면 XYZ 주가가 50 달러로 상승한다고 가정하면, JUL 40 통화 만이 1000 달러로 내재 가치로 만료됩니다. 따라서이 상자는 만료시에도 여전히 1000 달러 상당의 가치가 있습니다.

XYZ 주가가 40 달러로 급락하면 어떻게 될까? 비슷한 상황이 발생하지만 이번에 JUL 50 퍼팅은 본질적인 가치로 $ 1000의 비용으로 만료되며 나머지 옵션은 쓸모 없게됩니다. 그래도이 상자의 가치는 1000 달러입니다.

상인이 상자 전체에 대해 $ 950만을 지불했기 때문에, 그의 이익은 $ 50에 이릅니다.

참고 : 스톡 옵션과 관련하여이 전략의 사용을 다루었지만 ETF 옵션, 인덱스 옵션 및 선물 옵션을 사용하여 상자 스프레드를 동일하게 적용 할 수 있습니다.

커미션.

상자 확산으로 인한 이익이 매우 적기 때문에이 전략을 구현하는 데 관련된 수수료가 때로는 모든 이익을 상쇄 할 수 있습니다. 따라서이 전략을 심사숙고 할 때 지불해야 할 수수료에 대해 매우주의해야합니다. 커미션이 이익을 먹는 방식 때문에 박스 스프레드는 종종 악어 스프레드라고 불립니다!

다각적 인 옵션 거래를 자주하는 경우, 중개 회사 인 OptionsHouse에서 계약 당 단 0.15 달러 (거래 당 + 4.95 달러)의 저렴한 수수료를 청구해야합니다.

박스 스프레드는 컴포넌트 스프레드가 비싸지 않을 때 수익성이있다. 반대로 상자 가격이 비싸면 이익을 위해 상자를 팔 수 있습니다. 이 전략을 짧은 상자라고합니다.

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옵션 시장 효율성 및 상자 확장 전략.

랜달 S. 빌링슬리,

Virginia Polytechnic Institute와 주립 대학 Blacksburg, Va. James Boress와 Karl Borch에게 감사드립니다. 이 저자가 더 많은 논문을 검색하십시오.

Don M. Chance.

Virginia Polytechnic Institute와 주립 대학 Blacksburg, Va. James Boress와 Karl Borch에게 감사드립니다. 이 저자가 더 많은 논문을 검색하십시오.

처음 출판 된 날짜 : 1985 년 11 월 전체 간행 내역 DOI : 10.1111 / j.1540-6288.1985.tb00309.x 인용문보기 / 저장 인용 (CrossRef) : 11 기사 업데이트를 확인하십시오.

기사 정보.

사용 가능한 형식.

간행물 역사.

온라인 문제 : 2005 년 3 월 9 일 온라인 기록 버전 : 2005 년 3 월 9 일.

거래 화성시

Friday, 23 March 2018

옵션 시장 효율성 및 상자 확산 전략

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