기술 거래 전략 및 수익 예측 가능성

기술 거래 전략 및 수익 예측 가능성 : NYSE.

권기열, 리차드 키쉬.

개요 :이 연구는 1962-1996 년 기간 동안 뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 가중 지수를 활용 한 기술 거래 규칙 (단순한 가격 이동 평균, 모멘텀 및 거래량)에 대한 경험적 분석과 3 개의 하위 기간으로 구성됩니다. 사용 된 방법론에는 랜덤 워크, GARCH-M 및 GARCH-M을 사용하는 전통적인 t - 테스트 및 잔여 부트 스트랩 방법론이 포함됩니다. 결과는 기술 거래 규칙이 구매 전략을 통해 이익 기회를 포착하기위한 가치를 추가 함을 나타냅니다. 거래 규칙이 다른 하위 표본에 적용될 때, 결과는 1985-1996 년의 마지막 하위 기간에 약해진다. 이는 기술 향상으로 인해 시장이 최근 몇 년간 정보에서 효율적으로되고 있음을 암시합니다.

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기술 거래 전략 및 수익 예측 가능성 : NYSE.

추상.

이 연구는 1962-1996 년 기간 동안 뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 가중 지수와 3 개 하위 기간을 활용 한 기술 거래 규칙 (단순한 가격 이동 평균, 모멘텀 및 거래량)에 대한 경험적 분석으로 구성됩니다. 사용 된 방법론에는 랜덤 워크, GARCH-M 및 GARCH-M을 사용하는 전통적인 t - 테스트 및 잔여 부트 스트랩 방법론이 포함됩니다. 결과는 기술 거래 규칙이 구매 전략을 통해 이익 기회를 포착하기위한 가치를 추가 함을 나타냅니다. 거래 규칙이 다른 하위 표본에 적용될 때, 결과는 1985-1996 년의 마지막 하위 기간에 약해진다. 이는 기술 향상으로 인해 시장이 최근 몇 년간 정보에서 효율적으로되고 있음을 암시합니다.

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기술 거래 전략 및 수익 예측 가능성에 대한 비교 연구 : Brock, Lakonishok 및 LeBaron (1992)의 확장으로서 NYSE 및 NASDAQ 지수를 사용함.

이 연구는 Brock et al. (1992)의 기술 거래 규칙 (가격 및 모멘텀)에 대한 경험적 분석을 거래량 이동 평균을 포함하여 확장한다. 시장 가중치를 사용하여 대형주 및 소형주를 모두 포괄하는 광범위한 지수 (뉴욕 증권 거래소 (NYSE) 및 전국 증권 거래업자 자동 견적 (NASDAQ)) 거래에있어 큰 혁신을 포함하고 데이터를 시장에 보급하는 기간에 초점을 맞추어야합니다. 그들의 연구와 마찬가지로, 우리는 비모수 분석에 대한 결론을 기반으로합니다. 랜덤 워크 (random walk), 평균 (GARCH-M)의 일반화 된 자동 회귀 조건부 이분 산성 및 계측기 변수가있는 GARCH-M을 사용하는 잔여 부트 스트랩 방법론을 통해 t - 검사 분석을 확장함으로써 초기 기술 분석에 대한 비판이 완화됩니다. 전반적으로 Brock et al. (1992)의 가격 가중 지수 (Dow Jones Industrial Average (DJIA)) 분석은 기술 거래 규칙이 구매 및 보유와 비교할 때 이익 기회를 포착하여 가치를 부가한다는 것을 보여줌으로써 병법. 거래 규칙 분석이 다른 기간에 적용될 때, 결과는 시간이 지남에 따라 잠재적 인 수익 잠재력을 약화시킵니다. 이는 시장이보다 폭 넓은 투자자에게 정보를 보급하는 데있어서보다 효율적으로되고 있음을 의미 할 수 있습니다.

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기술적 거래 규칙을 이용한 채권 수익 예측.

하이라이트.

• 채권 포트폴리오의 수익 예측은 일일 빈도로 조사됩니다.

• 채권 수익률의 예측 가능성은 금리 위험과 반비례합니다.

• 채권 수익의 예측 가능성은 채무 불이행과 긍정적 인 관계가 있습니다.

• 경제 확장 기간 동안 채권 수익률의 예측 가능성이 개선되었습니다.

• 제한적인 통화 정책 체제에서는 채권 수익률이 더 예측 가능합니다.

주식 시장 및 통화 시장에 대한 문헌에서 대중화 된 기계 거래 규칙의 광범위한 우주를 사용하여 일일 빈도로 채권 포트폴리오에 대한 미래 수익률을 예측할 수 있습니다. 수익률의 예측 가능성은 금리 위험과 반비례하지만 채무 불이행과는 긍정적 인 관계가 있습니다. 수익 예측 가능성은 연방 준비 은행의 통화 정책 변화보다는 경제 경기 순환 변동에 더 민감합니다. Treasury 채권의 포트폴리오 수익률은 제한적인 통화 정책 체제에서보다 예측 가능하지만, Treasury 채권과 회사채 모두의 수익률은 경기 침체보다는 경제 확장 과정에서 훨씬 더 잘 예측 가능합니다. 미국 채권 시장의 다양한 부문에서 수익의 예측 가능성은 시간이 지남에 따라 감소했습니다. 유동성이 높은 채권 교환 거래 펀드의 예측 가능성에 대한 발견은 채권 포트폴리오 수익률 예측 가능성의 원래 결과와 거의 일치합니다.

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